水泥成為先鋒 基建行情開啟

本周伊始，A股基建相關板塊大漲。水泥板塊率先大漲逾6%，四川金頂、福建水泥、冀東水泥、華新水泥等多只個股漲停。

而基建板塊的大漲，主要是10日起將有更多企業(yè)加入復工行列。為減少疫情對經濟的持續(xù)影響，相關部門要求各地要推動重大項目、重大工程和具備條件的企業(yè)復工復產。

根據工信部原材料工業(yè)司最新發(fā)布的數(shù)據顯示，2019年全年，全國水泥產量23.3億噸，同比增長6.1%；水泥主營業(yè)務收入1.01萬億元，同比增長12.5%，利潤1867億元，同比增長19.6%。

顯然，在政策推動以及行業(yè)復蘇下，以水泥為代表的基建行業(yè)，或將迎來階段性的向好提振。

基建投資增速在2019年呈現(xiàn)低位反彈趨勢，分析機構普遍看好2020年基建回暖。回顧上一輪基建發(fā)力期間（2015年-2016年），股市和大宗商品市場相關板塊走勢出現(xiàn)背離，股市（基建、鋼鐵板塊）先漲后跌，大宗商品（黑色系）走勢則相反。

股市中，基建標的為什么和大宗商品走勢相反呢？此次基建回暖驅使下，會有多大表現(xiàn)？基建板塊的投資機會又在哪里呢？

2015到2016期間，供給側改革和漸進式調結之下，穩(wěn)經濟成為主要目標。而政策發(fā)力以及PPP推進之下，基建投資升級，提振之下，股市中基建投資板塊受益首當其沖。而對于大宗商品來說，一方面它是直接原料，和下游需求更加密切，而基建投資轉化為下游需求存在一定的時間差。所以我們看到，基建刺激下股市先行啟動，而之后大宗商品才開始發(fā)力。另一方面，大宗商品后期發(fā)力，還和和供需錯配有一定的關系，尤其是2016年鋼材以及煤炭焦緊缺的情況下。

基建投資增速已出現(xiàn)回暖趨勢，2020年基建投資增速將有何表現(xiàn)？基建新一輪發(fā)力時間點何時出現(xiàn)？

2019年以來，基建投資增速逐步加快。而進入2020年，專項債提前下發(fā)而且加快速度，也擴大了使用范圍。在逆周期發(fā)力下，基建投資眾望所歸。此外，基建資源來源更加廣泛，資金增量也有望提升，在項目已經開工的當下，多方認為今年基建投資增速有望逼近兩位數(shù)。此外，推動基建建設之外，伴隨著今年疫情對經濟的影響，未來或選擇拉動投資項，未對沖消費項和出口項的下滑，拉動投資已經是迫在眉睫，接下來更多的逆周期調節(jié)政策組合或將出臺，基建發(fā)力時間或將在二季度開始顯現(xiàn)。

投資者應如何把握基建題材的投資機遇？

隨著各地基建項目的陸續(xù)開工，基建類行業(yè)投資和建設也將進入高峰期，將對基建、周期性行業(yè)形成潛力利好。在專項債1月份提前下發(fā)下，各地大基建建設將提速。因此，看好鐵路、公路、水利等領域以及鋼鐵、水泥建材等行業(yè)階段性投資機會；

而除了股市之外，上一階段商品也有不錯的表現(xiàn)。所以就商品而言也許關注。下半年的機會或許更穩(wěn)健一些，尤其是全球經濟增長依舊低迷以及國內經濟存在短期受阻之下，或將導致需求的疲軟。而下半年經濟有望企穩(wěn)的預期以及基建投資轉化為下游需求之下，商品的價格或迎來上行。