原標(biāo)題：大摩：升高鑫零售(6808.HK)目標(biāo)價至9.5港元 評級“與大市同步” 來源：格隆匯

摩根士丹利發(fā)表研究報告，指高鑫零售(6808.HK)在發(fā)展電商業(yè)務(wù)上顯成效，但線下業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)盈會是提升盈利的關(guān)鍵，目前估值吸引，目標(biāo)價由8.7港元升至9.5港元，評級“與大市同步”。

該行指，旗下大潤發(fā)盈利于去年惡化主因經(jīng)營去杠桿，抵銷了B2C業(yè)務(wù)增長，目前并未見面向消費(fèi)者的業(yè)務(wù)增長。而線下商品和線上B2C業(yè)務(wù)則于過去兩年都見下跌，認(rèn)為公司有被競爭對手搶去部份市占率。不過，公司的B2B和租金收入是銷售和盈利增長的主要動力，同時在天貓的分店亦是另一可以注意的發(fā)展。

該行又指，預(yù)期今年線下和線上B2C業(yè)務(wù)有溫和增長，但因應(yīng)人工成本上升，令經(jīng)營杠桿未能改善。該行表示，上半年預(yù)期會因成品通脹高和疫情增加需求而改善同店銷售，但盈利會因租金收入而有影響；下半年同店銷售增長會減少，而疫情的負(fù)面影響亦會減少。