（報告出品方/作者：廣發(fā)證券，許興軍、王亮、彭霧）

一、人工光源改變種植模式，植物照明市場持續(xù)擴容

（一）提升光能利用率，照明促進植物高效高質(zhì)量成長

植物照明是指利用人工光環(huán)境代替陽光來保證植物的健康生長。植物的生長發(fā)育離 不開光的作用。光作為環(huán)境信號調(diào)控植物一系列的生長發(fā)育行為，如種子萌發(fā)、形 態(tài)建成、開花和次生代謝產(chǎn)物的合成。同時，植物光合作用吸收太陽光并將其轉(zhuǎn)化 成化學能以糖的形式儲存，然后再利用這些能量進行生長。

光譜分析表明，在七色光中，植物主要吸收紅光和藍光進行光合作用。而綠光、黃 橙光和遠紅光等微量光則參與植物生長的其她代謝過程。植物可利用的光合有效輻 射位于可見光的范圍。而太陽光的波長范圍覆蓋了從X射線到無線電波的整個電磁波 譜。相較于太陽，植物照明最大的優(yōu)勢是她的可控性，她不會隨著白天或是黑夜、 夏天或是冬天、雨天或是晴天而改變強度，能為植物提供穩(wěn)定一致的光。

不同植物對光的“識別”和“喜好”，為人工光栽培植物提供了理論指導(dǎo)。太陽光 為萬物共享，不會偏愛任何一種植物，只能植物去適應(yīng)她。而植物照明可以針對每 一種植物或者每一個發(fā)育階段，精準設(shè)計、量身定制植物的光配方，更高效地培育植物，為植物生長提供足夠的“光肥”。

植物照明為照明產(chǎn)業(yè)在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用開拓了廣闊持久的下游市場。其不僅可以促 進植物的光能利用率，提高產(chǎn)量，還能改善植物的形態(tài)色澤、內(nèi)在成分等，因而在 糧食生產(chǎn)、果蔬培育、花卉種植、藥用植物栽培、食用菌、藻類工廠、驅(qū)蚊殺蟲等 領(lǐng)域都得到了廣泛應(yīng)用。適宜高效的植物照明燈具，配備上智能優(yōu)化的光控策略， 使得作物培育不再受到自然光條件的拘束，對于增強農(nóng)業(yè)產(chǎn)出、保障農(nóng)產(chǎn)品安全具 有非常重要的意義。

（二）植物照明發(fā)展迅速，市場規(guī)模不斷增長

在北美特殊經(jīng)濟作物的合法商用化、疫情促使全球增強糧食危機意識、土地短缺以 及植物工廠興起等多重因素推動下，近年來植物照明發(fā)展迅速。根據(jù)Frost& Sullivan 的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球植物補光設(shè)備市場規(guī)模從2015的17.6億美元上升至2019年的37.9 億美元，年均復(fù)合增長率為21.1%。Frost& Sullivan預(yù)計2021年至2024年全球植物 補光設(shè)備行業(yè)市場規(guī)模的年復(fù)合增長率將維持在25.5%，市場規(guī)模將在2024年將達 到115.0億美元。

目前市場上主要存在四大類植物照明燈：LED燈、熒光燈、高壓鈉燈、白熾燈及鹵 燈。根據(jù)OFweek產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，到2021年，全球LED植物生長燈的市場占比將 達到60％，預(yù)計未來LED光源滲透率將進一步提升，占據(jù)植物照明領(lǐng)域的主流。

當前全球LED植物照明下游應(yīng)用市場仍主要集中在日本、外國、荷蘭等國。根據(jù)高 工產(chǎn)研LED研究所數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年我國LED植物燈具出口金額超5億美元，比上年 同期增長426.3%。智研咨詢的數(shù)據(jù)表明，2019年我國LED植物照明系統(tǒng)及燈具市場 產(chǎn)量分布為為10.83萬套和40.90萬套，國內(nèi)需求僅為14,957套和59,846套，海外市 場需求占比達八分之七。

我國的LED植物照明存量需求市場相對較小，未來增長空間巨大。同比于18年，19 年我國LED植物照明系統(tǒng)及燈具市場需求增長較快，同比增長率分別達21.94%及 22.46%。我國農(nóng)科院預(yù)測，根據(jù)我國現(xiàn)有農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模估算，未來5年農(nóng)用LED照 明燈具及其控制裝備的需求量將達到幾十億元。

二、核心組件驅(qū)動創(chuàng)新，植物照明邁向成熟

（一）LED 光源

由于傳統(tǒng)植物燈成本較低，因此在植物照明中仍有使用。但隨著人工光源技術(shù)的成 熟，有更多優(yōu)點的LED光源逐步取代傳統(tǒng)光源，逐步成為植物照明的主要光源。

LED光源與傳統(tǒng)燈具在發(fā)光原理上存在本質(zhì)差別。白熾燈通過對燈絲加熱而發(fā)光，將會浪費大部分電能。高壓鈉燈、金鹵燈、熒光燈等氣體放電燈，其光譜特性主要 由氣體成分本身的特性決定。LED為固態(tài)光源，核心是由半導(dǎo)體制成的PN結(jié)，通過 PN結(jié)的電子與空穴的遷移與復(fù)合而發(fā)光，制造PN結(jié)的化合物不同，其發(fā)光特性也 不同。

LED光源植物燈光更高效、節(jié)能。農(nóng)業(yè)照明對燈具的使用密度相對于通用照明來說 是極高的。三安中科的研究表明，高光需的植物每平方米種植面積的用電功率高達 500-1000W，這對植物燈的電光轉(zhuǎn)換效率提出了嚴苛的要求。目前，LED植物燈的 電光轉(zhuǎn)換效率是白熾燈的20倍以上、熒光燈的3倍、高壓鈉燈的近2倍。LED光源燈 光強且發(fā)熱少，可以近距離接觸植物而不灼燒到植物葉片和操作人員，適用于室內(nèi) 多層種植等場景。

LED光譜波段覆蓋范圍廣，易獲得單色光及全光譜，且光譜可調(diào)性強。LED可覆蓋 200-950 nm的波長范圍，存在數(shù)十種單色光LED。這有利于提高植物對紅光和藍光 的利用率，且可實現(xiàn)不同植物的光譜定制。通過單色LED芯片激發(fā)熒光粉擴寬單色 光的半波寬，可獲得全光譜的白光；對不同光色的LED進行電流大小的分別控制， 還可調(diào)控光譜。

LED壽命長，光衰小，可控性強，智能控制潛力大。LED燈的理論壽命高達10萬小 時以上。根據(jù)三安中科的數(shù)據(jù)，高端LED植物燈工作36000小時后的光衰仍然小于 10%，且在每秒鐘30000次的快速開關(guān)條件下仍能正常工作。

不似傳統(tǒng)光源燈泡的360度發(fā)光，LED封裝后一般為180度單面發(fā)光，更容易形成小 角度發(fā)光的投光燈將光線集中照射到植物上，還可被制成近距離照射時光照仍特別 均勻的面板式植物燈。

國內(nèi)企業(yè)紛紛快速布局植物照明業(yè)務(wù)，2021年我國從事植物照明的企業(yè)已經(jīng)超過 300家。上游芯片制造商如三安光電、華燦光電、乾照光電等均已布局植物照明LED 光源細分市場，中游封裝企業(yè)如國星光電、鴻利智匯、億光電子等龍頭企業(yè)均紛紛 聚焦植物照明技術(shù)。

（二）驅(qū)動電源

LED驅(qū)動電源指將外界一次電能轉(zhuǎn)換為LED所需二次電能的電源供應(yīng)器。LED驅(qū)動 電源的輸入電能包括交流電和直流電，而輸出電能一般為可隨LED正向電壓變化而 改變電壓的恒定電流。

LED驅(qū)動電源主要應(yīng)用于LED照明、LED顯示屏和LED背光領(lǐng)域，其中LED照明對于 驅(qū)動控制技術(shù)要求最高,是LED驅(qū)動電源目前最主要的應(yīng)用領(lǐng)域，市場前景最為廣闊。

LED植物照明驅(qū)動電源在轉(zhuǎn)化效率、溫度控制、精準調(diào)光、質(zhì)保壽命等方面的要求 相對于其他LED驅(qū)動電源更為嚴格。

在轉(zhuǎn)化效率上,LED植物照明驅(qū)動電源效率越高,損失的電能以及以熱量形式散發(fā)的 損失效率就會越低。對于終端種植而言,不僅可以節(jié)省電費支出,還能控制植物工廠內(nèi) 的溫度,不會導(dǎo)致過高的溫度影響植物的最佳生長。

在精準調(diào)光上,LED植物照明驅(qū)動電源通過提供光譜可調(diào)、智能編程等功能,實現(xiàn)植物 照明系統(tǒng)根據(jù)不同植物的光譜需求最終輸出所種植植物需要的光照。

在質(zhì)保壽命上,植物照明需要電源更長的質(zhì)保壽命,因此對于驅(qū)動電源的可靠性和質(zhì) 量要求有更高的要求。

按產(chǎn)品的功率范圍劃分，LED驅(qū)動電源可以分為大功率、中功率和小功率三種類型。 一般情況下，在中、大功率LED照明產(chǎn)品的整體成本中占比相對較高。LED驅(qū)動電 源在LED照明產(chǎn)品的整體成本中占比約為20%-30%，LED植物照明驅(qū)動電源在整體 成本中占比一般為30%。

我國LED驅(qū)動電源產(chǎn)值占據(jù)全球首位，未來市場空間廣闊。根據(jù)崧盛股份招股書所 引用的高工產(chǎn)研LED研究所（GGII）的統(tǒng)計，2018年我國LED驅(qū)動電源產(chǎn)值規(guī)模為 280億元，占全球LED驅(qū)動電源產(chǎn)值規(guī)模403億元的69.5%，2015-2018年期間我國 LED驅(qū)動電源產(chǎn)值在全球市場占有率提升了將近9.8個百分點。2021年我國LED照明 驅(qū)動電源市場規(guī)模達389億元，同比增速10.3%。

三、下游市場需求爆發(fā)，植物照明進入發(fā)展快車道

（一）北美大麻合法化

大麻的主導(dǎo)成癮成分是四氫大麻酚（THC），THC可以讓使用者在獲得愉悅感的同時吸食成癮。四氫大麻酚含量是當前界定娛樂大麻、醫(yī)用大麻和工業(yè)大麻的直接標 準。工業(yè)大麻四氫大麻酚含量極低，普遍界定為低于0.3%，醫(yī)用大麻THC含量介于 0.3%-0.5%，娛樂大麻的THC含量則高于0.5%。

大麻的醫(yī)療效用，可有效用于多種疾病。目前可合法使用醫(yī)療大麻的國家和地區(qū)包 括：外國部分州、阿根廷、澳大利亞、加拿大、德國、希臘、以色列、意大利、荷 蘭、新西蘭、葡萄牙、瑞士和泰國等等國家地區(qū)。

近十年來，娛樂用大麻產(chǎn)業(yè)逐漸開始合法化。大多數(shù)國家禁止將大麻用于娛樂目的， 法律除了禁止種植、銷售和吸食大麻外，還對合法種植、銷售大麻的企業(yè)和個人施 加重稅。但荷蘭一直對大麻實施非正式地去犯罪化政策。13年，烏拉圭率先成為全 球首個大麻銷售、種植合法化的國家；18年10月加拿大緊隨其后。目前，娛樂性大 麻合法化的國家有如加拿大、格魯吉亞和烏拉圭，以及外國的部分州。

至2019年，近12%的外國居民正在穩(wěn)定消費娛樂用大麻。且近年來外國大麻 產(chǎn)品的活性效力顯著增強。據(jù)Mehmedic et. al.的調(diào)查報告顯示:在華盛頓州其 所銷售的大麻產(chǎn)品中的THC比例高達20%以上。更高的THC比例意味著更強地 吸食成癮性和更高增長率的需求市場。預(yù)計未來大麻將被廣泛用作酒精和煙草的 替代品。

從政策上來看，外國目前已有38個州和哥倫比亞特區(qū)已將大麻的醫(yī)療用途合法化，已有18個州實現(xiàn)了娛樂大麻合法化。2018年5月，外國有30個州實現(xiàn)醫(yī)用大麻合 法化，9個州實現(xiàn)娛樂大麻合法化。今年以來，紐約州、新墨西哥州和弗吉尼亞州通 過了成人用娛樂大麻合法化。該娛樂大麻合法化法案創(chuàng)立了大麻生產(chǎn)商和分銷商牌 照制度。根據(jù)預(yù)測，阿拉巴馬州有望成為外國第39個實現(xiàn)藥用大麻合法化的州。未 來康涅狄格州、明尼蘇達州和夏威夷州也將可能實現(xiàn)娛樂用大麻合法化。

當紐約州開始合法銷售成人使用大麻時，她將成為全美最大的娛樂用大麻市場。 紐約州大幅擴大了大麻的醫(yī)療覆蓋范圍，且將允許醫(yī)用大麻公司進入娛樂市場。 根據(jù)紐約醫(yī)用大麻工業(yè)協(xié)會的一項研究表明，由21歲及以上成年人居民和游客 支撐起的紐約大麻市場需求大概為46億美元，預(yù)計到2027年將增長到58億美 元。此外，新澤西州、紐約州和康涅狄格州將在外國東岸和內(nèi)陸引起多米諾骨牌效應(yīng)，創(chuàng)造出一個世界上最大的成人吸食大麻的地區(qū)。

僅為滿足紐約市大麻種植的需要，22年大麻種植面積需擴增至139平方英尺。 預(yù)計2022年至2027年大麻種植面積需要翻42倍，至27年增長至600萬平方英 尺。絕大部分大麻都需要在室內(nèi)種植，這些增需求都將帶動植物工廠的增長，從而 帶動植物照明市場的需求。

外國為全球大麻最主要消費市場。根據(jù)Solar Botanicals公司的數(shù)據(jù),2021年全美大麻市場規(guī)模約為157-190億美元，其中醫(yī)用大麻的市場規(guī)模約55-68億美 元，娛樂用102-122美元。預(yù)計到2023年外國合法大麻市場可能達到304億美 元。其中成人使用的娛樂大麻有望達220億美元，醫(yī)用大麻將占剩下的84億美 元。

北美市場娛樂大麻需求爆發(fā)將帶動植物照明市場持續(xù)高增長。據(jù)BDSA統(tǒng)計， 2021年全球大麻合法銷售市場近213億美元，相比于2019年的144億美元，同比增 長48%。預(yù)計未來隨著外國娛樂用大麻合法化進程的推進，至2026年，全球大麻需 求市場將達559美元。

（二）垂直農(nóng)場

垂直農(nóng)場是一種控制環(huán)境農(nóng)業(yè)。是在完全封閉的環(huán)境中，通過技術(shù)手段模擬作物所需的水、陽光以及溫度等生長環(huán)境，利用無土栽培配合生物有機肥，充分利用可再生的資源和溫室技術(shù)的一種新型農(nóng)業(yè)發(fā)展模式。

垂直農(nóng)場的每畝地相較于傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)可種植10-100倍的產(chǎn)品，能在適應(yīng)氣候變化的糧食系統(tǒng)中發(fā)揮重要作用。不依賴于氣候的室內(nèi)栽培環(huán)境使得作物全年都可生長，且 幾乎都能被收獲。根據(jù)世界糧農(nóng)組織估計，至2050年為了養(yǎng)活全球90億人口，需將 全球糧食產(chǎn)量提高70%，資源的減少、耕地的限制、人口的增加迫使人類必須采用 更高效的糧食種植方式。80%的耕地都采用室內(nèi)控制環(huán)境種植的荷蘭只擁有外國 1/270的土地，但農(nóng)業(yè)出口量卻只僅次于外國。荷蘭一英畝的垂直農(nóng)場綠葉蔬菜種植 區(qū)可在一年內(nèi)生產(chǎn)十英畝農(nóng)田在室外生產(chǎn)的量。

垂直農(nóng)場能夠降低運營成本。根據(jù)ARTEMIS室內(nèi)農(nóng)業(yè)狀況調(diào)查顯示，在智能農(nóng)場中使用軟件系統(tǒng)每年每平方英尺能夠降低約0.05-7美元的成本，其中花卉種植成本下 降的空間較少，而大麻種植則存在更高的成本壓縮空間。垂直農(nóng)場可在更接近消費 點的地方種植農(nóng)產(chǎn)品。在靠近消費市場的地方種植農(nóng)產(chǎn)品不僅可以節(jié)約運輸費用， 還可以減少運輸過程中的食物變質(zhì)，降低損耗率。

外國有超過40,000個種植傳統(tǒng)農(nóng)作物的室內(nèi)農(nóng)場，這些農(nóng)場每年能產(chǎn)生約$148億美元的經(jīng)濟價值。由于垂直農(nóng)場能夠縮短作物的成長時間，一些藥物的生產(chǎn)也正在向 垂直農(nóng)場轉(zhuǎn)移。同時，隨著外國大麻合法化的推進，更多的大麻需要在垂直農(nóng)場中 種植，這些不斷增長的行業(yè)都將帶動垂直農(nóng)場的增長。

全球各個國家和地區(qū)都在推行垂直農(nóng)場。外國只是一個相對較小的垂直農(nóng)場生產(chǎn)國， 僅占全球溫室蔬菜市場的0.2%左右。根據(jù)Rabbobank的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2018年，全 球大概有500，000公頃的垂直農(nóng)場。其中，西班牙擁有70,000公頃，我國擁有82,000 公頃并處于不斷增長中，荷蘭擁有11,500公頃。

未來增長空間巨大的垂直農(nóng)場將持續(xù)帶動植物照明市場增長。根據(jù)Frost & Sullivan 的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，預(yù)計2024年全球植物補光設(shè)備應(yīng)用于植物工廠板塊的市場規(guī)模將達到 14.7億美元，20年至24年的年復(fù)合增長率將達44.2%。

四、技術(shù)標準實施，推動行業(yè)有序發(fā)展

2019年2月,我國成立植物照明咨詢顧問組，首次開啟植物照明相關(guān)的IEC標準規(guī)劃工作。為更好地促進科技成果產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，在國家電光源質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心（北京） 的強力推動下，國際電工委員會照明技術(shù)委員會（IEC TC34）成立了植物照明咨詢 顧問組(編號AG15)。IEC TC34/AG15的成立對于全球植物照明產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有里程碑 的意義，也標志著我國在植物照明國際標準制定中發(fā)揮著舉足輕重的作用。

2021年11月，我國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部組織制定的《溫室植物補光燈質(zhì)量評價技術(shù)規(guī)范》正 式實施，對溫室植物補光燈質(zhì)量評價的性能指標及其檢測方法進行了規(guī)范。該標準 明確規(guī)定了溫室植物補光燈的術(shù)語、基本要求、質(zhì)量要求、檢測方法等，適用于植 物生長用的高壓鈉燈和LED燈的質(zhì)量評定，其他光源植物補光燈也可參照使用。該 標準對植物補光產(chǎn)品的三大性能指標——電氣特征、光學特征、壽命做出了明確要 求。該標準的制定有利于引導(dǎo)植物補光燈與設(shè)施園藝兩大產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

2021年9月，外國DLC發(fā)布了植物燈V2.0標準的正式版，并將于2021年3月21日開 始實施。2021年6月，DLC發(fā)布了園藝照明技術(shù)要求的更新版本2.1，此更新添加了 其他符合條件的產(chǎn)品類型，將于21年9月生效。使用LED 的園藝照明產(chǎn)品必須符合 V2.1的規(guī)定,才有資格列入DLC固態(tài)園藝照明合格產(chǎn)品清單QPL。

隨著更多技術(shù)標準的發(fā)布與實施，全球各地植物照明市場的各個技術(shù)空白將得到填 補，讓更多的用戶的在植物照明產(chǎn)品的采購中有據(jù)可依，促進全球植物照明產(chǎn)業(yè)更加健康、有序發(fā)展。

五、重點公司分析

（一）英飛特

英飛特是國際領(lǐng)先的LED驅(qū)動電源龍頭企業(yè)，從事LED驅(qū)動電源的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)。目前以提供技術(shù)要求相對較高的中大功率LED驅(qū)動電源為主。公司 目前是UL 8800標準技術(shù)小組（STP）標委會中首家和唯一一家我國LED驅(qū)動電源成 員。公司積極布局植物照明市場，2021年度，英飛特植物照明相關(guān)電源營收約1.3 億元，較往年有大幅增長，在公司LED驅(qū)動電源業(yè)務(wù)總收入約占14%左右。

英飛特參股Agrify，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。Agrify是垂直農(nóng)業(yè)整體系統(tǒng)解決方案提供商，已在外國納斯達克證券交易所完成IPO并掛牌上市。Agrify的硬件設(shè)備垂直種植單元 (VFU)中可以充分整合英飛特的LED驅(qū)動電源，Agrify已經(jīng)并將持續(xù)向英飛特采購電 源產(chǎn)品。

（二）崧盛股份

崧盛股份是目前國內(nèi)中、大功率LED驅(qū)動電源產(chǎn)品的主要供應(yīng)商之一，自成立以來一直專注于中、大功率LED驅(qū)動電源產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。公司產(chǎn)品主要 供應(yīng)下游LED照明生產(chǎn)廠商用于制造中、大功率LED照明產(chǎn)品，終端產(chǎn)品主要應(yīng)用 于城市路橋、高速公路、隧道、機場等大型戶外LED照明設(shè)施，以及工業(yè)廠房、倉 庫等工業(yè)LED照明設(shè)施，同時正向植物照明等新興應(yīng)用領(lǐng)域拓展。

崧盛股份于2018年積極布局LED植物照明驅(qū)動電源產(chǎn)品的研發(fā)，并不斷大力度重點開發(fā)LED植物照明領(lǐng)域市場。2021年Q1，公司實現(xiàn)LED植物照明驅(qū)動電源產(chǎn)品收入 1.12億元，超過2021年度的3,318.88萬元，占營業(yè)收入的比重從2021年的12.30%大 幅提升至46.51%，拉動崧盛股份整體業(yè)務(wù)收入的快速增長。

（三）三安光電

三安光電是LED外延片和芯片龍頭企業(yè)。公司主要從事化合物半導(dǎo)體材料的研發(fā)與 應(yīng)用，以砷化鎵、氮化鎵、碳化硅、磷化銦、氮化鋁、藍寶石等半導(dǎo)體新材料所涉 及的外延片、芯片為核心主業(yè)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于照明、顯示、背光、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療、 微波射頻、激光通訊、功率器件、光通訊、感應(yīng)傳感等領(lǐng)域是國內(nèi)產(chǎn)銷規(guī)模首位的 全色系超高亮度LED外延片及芯片的生產(chǎn)企業(yè)。三安光電規(guī)模化LED芯片產(chǎn)能約占 全球芯片產(chǎn)能的19.72%，擁有1400多項專利，其芯片覆蓋了植物生長所需的 210-850n波段。

三安集團和中科院植物共同發(fā)起成立中科三安，是一家面向全球市場的光生物系統(tǒng) 技術(shù)提供商，主要將LED光譜技術(shù)應(yīng)用在注光生物學應(yīng)用、室內(nèi)農(nóng)業(yè)人工智能技術(shù)、 植物生長照明與環(huán)境控制等領(lǐng)域。

六、風險提示

大麻娛樂用合法化進展不及預(yù)期：外國各州大麻合法化的推進關(guān)系到植物照明市場的短期爆發(fā)，如果外國各州的大麻合法化進展不及預(yù)期，則LED植物照明行業(yè)增速可能不及預(yù)期。

行業(yè)競爭加劇：目前植物照明占LED的下游應(yīng)用的市場規(guī)模還相對較小，而整個LED 產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)比較成熟，全球LED龍頭廠商都在重點布局植物照明，市場競爭加劇可能對行業(yè)內(nèi)公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。

產(chǎn)品價格下降：電子產(chǎn)品普遍呈現(xiàn)同款產(chǎn)品價格逐年下降的趨勢。長期來看，隨著 市場競爭的加劇、供求關(guān)系的影響、生產(chǎn)效率的提高及生產(chǎn)成本的下降，LED光源 及驅(qū)動電源公司的產(chǎn)品價格存在下降趨勢，若公司不能通過有效降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本 來抵消價格下降的風險，或無法持續(xù)進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級，則公司產(chǎn)品價格的下降 將導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率的下降，并最終影響盈利能力。

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精選報告來源：【未來智庫官網(wǎng)】。「鏈接」