21世紀資管研究院研究員趙陽 實習生劉暢 隨著中報披露季來臨，各家上市公司的上半年成績單正在密集發布中，投資人也在實時監控著各公司的動態。京東物流上市3月股價跌去近4成，京東物流上半年虧損達15億。此外熱門地產主體方面，針對綠地裁員40%的傳聞，接近綠地控股知情人士透露，綠地應對目前行業大環境采取了積極手段，的確有做出優化人員的動作，但不會是如此大的比例。泛海控股延期兌付兩筆美元債本息，控股股東正計劃出售部分海外資產，為公司提供資金支持。

防范債務風險仍是當前的主基調。南京市委常委會召開會議指出，要堅持穩中求進工作總基調，強化底線思維和系統觀念，統籌發展和安全，全力做好重點企業債務風險化解、援企紓困政策兌現、涉眾型投資風險防控等重點工作。銀保監會指出要統籌做好重大金融風險防范化解工作，不斷提升金融服務實體經濟能力。應對不良集中反彈、遏制房地產金融化泡沫化等仍是防風險重點,需厘清監管部門、地方政府和金融機構等各方責任，提升監管效能。

重點關注：

1. 綠地控股：綠地裁員40%？知情人士：消息不實，確有人員優化動作

據21世紀經濟報道，針對綠地裁員40%的傳聞，接近綠地控股知情人士透露，綠地應對目前行業大環境采取了積極手段，的確有做出優化人員的動作，但不會是如此大的比例。知情人士指出，綠地集團層面給出了一個人員優化的號召，請各個事業部與各個城市公司根據實際情況優化人員，并沒有很明確的指向部門或崗位。

2.京東物流：上市3月股價跌去近4成 京東物流上半年虧損達15億

京東物流8月23日發布業績公告，上半年，京東物流實現總收入485億元，同比增長53.7%。凈利潤方面，京東物流上半年經調整后的Non-IFRS（非國際財務報告準則）凈虧損為15億元，去年同期則盈利19.8億元。截至8月23日，京東物流股價較發行價已經跌去38.2%。

點評：京東物流在5月3日披露聆訊資料中表示，公司預計相較于截至2021年12月31日止年度，截至2021年12月31日年度的凈虧損將顯著增加，主要是由于可轉換可贖回優先股公允價值的預期變動，以及2021年毛利率預期下降（部分原因是COVID-19相關政府支持受益預期減少）。此外，京東物流表示虧損增加也與2021年一般及行政開支、銷售及市場推廣開支以及研發開支預期增加有關。

3.泛海控股延期兌付兩筆美元債本息，控股股東正計劃出售部分海外資產

泛海控股股份有限公司8月24日公告，原計劃于8月23日前兌付的五月份美元債本息以及十月份美元債利息，計劃于2021年11月23日前一并兌付。主要原因，一是公司境外資產處置正在加快推進中，目前尚未完成大額資金回流；二是公司控股股東我國泛海控股集團有限公司正按計劃出售部分海外資產，為公司提供資金支持，目前控股股東已與買方簽署了相關資產出售協議，但因資產所在地政府正在審批中，尚未完成交割付款。公司及泛海國際發展第三公司正在積極與五月及十月美元債的持有人就美元債券利息償還方案進行友好商討。截至公告披露日，公司或泛海國際發展第三公司并未收到受托人或持有債券本金總額不少于25%的債券的持有人有關行使加速清還權的任何通知。公告顯示，泛海控股五月份美元債目前剩余本金為1.34億美元。十月份美元債目前剩余本金為2.102億美元。

4.民生信托：已陸續收到寶能投資集團歸還的信托計劃本金合計約10.07億元

據北京商報，8月23日，從民生信托處獲悉，民生信托已于向委托人發布《我國民生信托-至信651號寶能投資信托貸款集合資金信托計劃臨時公告》，顯示截至公告期，民生信托已經陸續收到融資人寶能投資集團歸還的信托計劃本金合計100750萬元。民生信托表示，融資人正籌集資金安排兌付事宜，爭取盡快妥善解決有關問題。民生信托這筆“至信651號寶能投資信托貸款集合資金信托計劃”出現逾期的原因主要禍起寶能投資集團的資金鏈緊張。8月20日，深圳市鉅盛華股份有限公司發布公告承認控股股東寶能投資集團信托計劃存在部分逾期。

5.華晨電力：法院裁定受理公司重整申請

華晨電力股份公司公告，2021年8月20日，公司收到北京市第一中級人民法院送達的《民事裁定書》，法院裁定受理本公司重整申請。此前，為了徹底化解本公司債務風險，2021年6月11日公司控股股東永泰能源股份有限公司召開董事會，同意公司向有管轄權的法院申請重整。

6.銀河基金：董事長劉立達被銀河資本前任高管實名舉報

據財聯社，8月13日，一紙毫無征兆的免職通知，將銀河基金總經理高見推下了銀河基金總經理一職，這一天距他上任尚不足1年半。一位接近銀河基金的人士透露，高見對此反應強烈，已提出離職申請，目前相關信息尚未公告。無獨有偶，銀河基金子公司——銀河資本高層變動近年來也較為頻繁。從發文人拿到的一份舉報信中，銀河資本前任總經理云雀在一年前實名舉報銀河基金董事長劉立達濫用職權玩忽職守導致公司經營嚴重受損，并數落其“三宗罪”：一是劉立達瀆職行為導致銀河基金2年內2次被監管部門停業處罰，2021年的處罰亦累及銀河資本受罰，未來兩家企業將經營困難，國有財產將嚴重受損；二是劉立達授意銀河資本前任總經理，捏造銀河金控前紀委書記徐旭持有銀河資本股權的事實，遭拒后又再授意銀河資本其他管理人員舉報銀河資本前任總經理作風有問題；三是指使銀河資本董事長給前任總經理扣上私分國有資產罪名等。

點評：據Wind數據顯示，截至6月底，銀河基金公募管理規模達1082.25億元，較一季度末僅提升18.11億元；非貨管理規模為751.18億元，較一季度末增加24.49億元，在行業排名第46位。其中，其6月底的股票型基金規模為32.65億元，占比僅為3.02%；混合型基金管理規模為377.85億元，占比34.91%，二者合計占比不足40%。

幾乎與她同時期成立的招商基金、銀華基金、易方達基金、廣發基金、景順長城基金等，都已經發展到讓其難以望其項背，規模方面，更是到了銀河基金的兩倍、三倍、五倍，乃至十倍有余的程度。銀河基金無疑已經被昔日一同競爭、發展的基金公司拉開了差距。公司高層種種行為不僅寒了員工們的心，更是寒了基民的心。

7.ST粵泰:控股股東被申請進行破產清算 監管發函警告

ST粵泰8月23日晚公告，控股股東粵泰控股及其一致行動人被申請破產，該事項對公司股東及股權結構等可能會產生重大影響。同時，ST粵泰再度被監管發函警告。廣東證監局指出，ST粵泰實控人粵泰集團未能及時向ST粵泰通知進入清算情況，導致ST粵泰未及時公告相關信息。

關注：

8.富力地產：大方向是降總債務，減輕負擔以抵御市場進一步波動

8月24日，在富力地產2021年半年報業績會上，富力地產董事長助理李啟明稱，公司三條紅線目標可以在2022年完全達標。李啟明在會議上表示，公司到今年年底就可以實現一條至兩條達標，其中凈負債比率就會在今年年底達標。李啟明在業績會上表示，目前公司除了物色一些新的融資渠道之外，也會專注公司本身的業務，比如賣樓，以產生現金流幫助公司減債，公司的大方向是以降總債務為主。

24日盤中，富力地產美元債大跌，公司上半年現金水平、毛利率大降。富力地產2024年到期、息票11.625%的債券每1美元跌3.6美分至74.4美分，勢將連續第六個交易日下跌；該公司2023年到期、息票5.875%的美元債跌3美分至77.6美分，邁向約三周最低。此前富力地產公布半年報顯示，現金水平和毛利率均出現大幅的下降。富力地產上半年營業額增加18%至394.9億元，但是由于入賬面積、產品組合變動及較高的融資成本等原因，其毛利及純利分別減少至85.7億元及31.8億元。

9.穆迪：下調華南城企業家族評級至“B3”，展望“負面”

8月23日，穆迪將我國華南城控股有限公司的企業家族評級（CFR）由“B2”下調至“B3”，并將其評級展望從下調觀察調整為“負面”。上述評級行動結束了穆迪于2021年7月8日啟動的評級下調觀察。評級下調反映了華南城薄弱的信用指標和較高的再融資風險：該公司在未來12-18個月內有大量債務到期，但在當前動蕩的信貸市場環境中，其流動性狀況顯得尤為薄弱。展望“負面”則反映了穆迪的預期，即在未來12-18個月內，華南城的流動性將持續疲軟。

10.惠譽：下調東城集團長期本外幣發行人至“BB-”，展望“穩定”；移出負面評級觀察名單

8月24日，惠譽將廣西柳州市東城投資開發集團有限公司的長期外幣和本幣發行人違約評級由“BB”下調至“BB-”，展望“穩定”，并將東城集團的票息率7%、2022年到期的3億美元債券的評級自'BB'下調至'BB-'。同時，惠譽已將上述評級移出評級負面觀察名單。評級下調是基于，惠譽將東城集團若違約帶來的融資影響自“很強”下調至“強”，原因在于惠譽認為，該公司的資本市場融資渠道暢通程度已于近年來減弱，繼而令其整體政府支持因素得分下降。此外，東城集團杠桿率攀升令惠譽將該公司的獨立信用狀況自‘b’調整至‘b-’。

11.萬達商管：提交境外IPO申請材料，珠海萬達商管為上市主體

8月24日，據證監會政務服務平臺行政許可辦事大廳披露，珠海萬達商業管理集團股份有限公司已于8月20日提交了《境外首次公開發行股份(包括普通股、優先股等各類股票及股票派生的形式)審批》材料，進度跟蹤狀態顯示為“接收材料”。根據相關規定，若此次接收材料獲得受理，萬達商管將可以在港交所遞交招股書，以珠海萬達商管為上市主體，赴港上市。

1.銀保監會：金融防風險重點圈定 監管效能需提升

銀保監會黨委日前召開的黨委會議明確提出，統籌做好重大金融風險防范化解工作，不斷提升金融服務實體經濟能力。應對不良集中反彈、遏制房地產金融化泡沫化等仍是防風險重點,需厘清監管部門、地方政府和金融機構等各方責任，提升監管效能。

2.財政部:ABO、F+EPC等模式存在一定的隱性債務風險

據21世紀經濟報道，財政部指出，由于現行PPP管理制度缺乏法律層面的統一規制，當前推進PPP工作仍面臨政策預期不穩、管理職責不清等問題。部分地方開始采用“授權-建設-運營”(ABO)等尚無制度規范的模式實施項目，也存在一定地方政府隱性債務風險隱患。

3.南京市委常委會：全力做好化解重點企業債務風險 兌現援企紓困政策等工作

南京市委常委會召開會議。會議指出，要堅持穩中求進工作總基調，強化底線思維和系統觀念，統籌發展和安全，全力做好重點企業債務風險化解、援企紓困政策兌現、涉眾型投資風險防控等重點工作，加大金融服務實體經濟力度，壓緊壓實金融風險防范處置責任，堅決守牢不發生系統性區域性金融風險的底線。

4.中小型房企平均每天1家破產

據我國房地產報，2021年以來，華夏幸福、重慶協信、藍光發展等昔日百強房企相繼發生實質性違約。Wind數據顯示，截至8月中旬，今年已有超過38只涉房債券違約，數量超過2021年全年（18只），牽涉債券發行規模達587.2億元（去年全年為322億元），違約主體以民企為主，且逐漸向TOP50房企蔓延。根據人民法院公告網統計，截至8月23日發稿，今年遞交破產文書的房地產企業累計約有260家，粗略測算，平均每個月約有32家房企宣布破產，平均每天約1家房企破產。

數據來源：21世紀經濟報道、評級公司公告、上市公司公告、銀保監會、證監會、深交所、上交所、我國房地產報、北京商報、財聯社、第一財經、天眼查、Wind、DM等。

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