針對為博入圍“抱團(tuán)報價”，干擾發(fā)行秩序等現(xiàn)象，監(jiān)管部門出手了！

證監(jiān)會9月18日消息，針對實踐中出現(xiàn)的部分網(wǎng)下投資者重策略輕研究，為博入圍“抱團(tuán)報價”，干擾發(fā)行秩序等新情況新問題，證監(jiān)會在加強(qiáng)發(fā)行承銷監(jiān)管的同時，對《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》（下稱《特別規(guī)定》）進(jìn)行適當(dāng)優(yōu)化。

滬深證券交易所、華夏證券業(yè)協(xié)會同步完善了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行定價相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。

刪除累計投標(biāo)詢價發(fā)行價格區(qū)間的相關(guān)規(guī)定

本次修改《特別規(guī)定》，取消新股發(fā)行定價與申購安排、投資風(fēng)險特別公告次數(shù)掛鉤的要求；刪除累計投標(biāo)詢價發(fā)行價格區(qū)間的相關(guān)規(guī)定，由深圳證券交易所在其業(yè)務(wù)規(guī)則中予以明確。滬深證券交易所、華夏證券業(yè)協(xié)會同步完善了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行定價相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。

按照有關(guān)立法程序的要求，《特別規(guī)定》自2021年8月6日至9月5日在證監(jiān)會網(wǎng)站向社會公開征求意見。從反饋意見情況看，社會各界對修改思路和修改內(nèi)容總體認(rèn)同，同時也提出了一些意見建議。證監(jiān)會對各方提出的意見和建議逐條進(jìn)行了認(rèn)真研究，吸收采納合理意見。

修改后的《特別規(guī)定》自2021年9月18日起施行。規(guī)則發(fā)布前已刊登招股文件啟動發(fā)行工作的企業(yè)，適用原規(guī)定；規(guī)則發(fā)布后啟動發(fā)行工作的企業(yè)，適用新的規(guī)則。

四維度修訂科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行承銷規(guī)則

此前的8月20日，滬深交易所宣布，擬修訂科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行與承銷相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，今日正式發(fā)布修訂后規(guī)則。規(guī)則自發(fā)布之日起施行，此后刊登招股意向書或招股說明書、啟動發(fā)行工作的，適用修訂后的相關(guān)規(guī)定。

此次修訂內(nèi)容主要包括：

一是完善高價剔除機(jī)制，將高價剔除比例從不低于10%調(diào)整為不超過3%；

二是取消新股發(fā)行定價與申購時間安排、投資風(fēng)險特別公告次數(shù)掛鉤的要求；

三是加強(qiáng)詢價報價行為監(jiān)管，明確網(wǎng)下投資者參與詢價時規(guī)范要求、違規(guī)情形和監(jiān)管措施，涉嫌違反法律法規(guī)或證監(jiān)會規(guī)定的，上報證監(jiān)會查處或由司法機(jī)關(guān)依法追究刑事責(zé)任；

四是與華夏證券業(yè)協(xié)會《注冊制下首次公開發(fā)行股票承銷規(guī)范》修訂相銜接，取消發(fā)行價格超出投價報告估值區(qū)間范圍需說明差異的相關(guān)要求。

“從這兩周收集上來的反饋意見看，各類主體總體支持本次科創(chuàng)板新股定價機(jī)制的優(yōu)化調(diào)整安排，認(rèn)為規(guī)則修訂內(nèi)容抓住了當(dāng)前市場的主要矛盾，預(yù)期可以改變當(dāng)前為博入圍‘抱團(tuán)報價’，買賣雙方博弈力量失衡的局面。對于市場主體提出的制度完善意見，我們認(rèn)真研究論證，充分吸收合理可行的建議，在征求意見稿的基礎(chǔ)上刪除《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)指引》第53條關(guān)于定價不在投價報告區(qū)間出具相關(guān)說明的條款。” 上交所相關(guān)工作人員說。

深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，8月20日至9月5日，深交所就本項規(guī)則修訂公開征求意見，通過調(diào)研、座談等方式廣泛聽取市場各方聲音。征求意見期間，包括證券公司、機(jī)構(gòu)投資者、企業(yè)及個人投資者在內(nèi)的30多個市場主體提交了意見建議。各方對本次修訂充分認(rèn)可，認(rèn)為及時回應(yīng)了市場關(guān)切，體現(xiàn)了監(jiān)管層深化新股發(fā)行定價機(jī)制市場化改革的決心。深交所高度重視市場主體反饋意見，逐條認(rèn)真研究并分類辦理，大部分意見建議在前期論證中已充分考慮或在修訂過程中予以采納。

上述上交所工作人員補(bǔ)充道：“本次規(guī)則修訂以是否啟動發(fā)行作為新老劃斷時點，即是否刊登招股意向書、初步詢價公告。為回應(yīng)市場關(guān)切，避免誤解，在本次規(guī)則發(fā)布通知中予以明確。”

提出三大行業(yè)倡導(dǎo)建議

值得注意的是，今天，科創(chuàng)板股票公開發(fā)行自律委員會（簡稱為科創(chuàng)板自律委）和創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行規(guī)范委員會均就促進(jìn)股票發(fā)行承銷規(guī)則修訂實施平穩(wěn)過渡提出三大行業(yè)倡導(dǎo)建議。

一是鼓勵網(wǎng)下投資者合理報價，建議蕞高報價剔除比例在不超過3%的同時，也不低于1%。

二是支持發(fā)行人和主承銷商合理定價，建議審慎評估定價是否超出網(wǎng)下投資者報價“四個值”的孰低值，且超出幅度不高于30%。

三是呼吁各市場參與主體規(guī)范參與股票發(fā)行業(yè)務(wù)。網(wǎng)下投資者要可以誠信合規(guī)，獨立客觀報價。建立完善新股報價內(nèi)控制度和流程，誠信合規(guī)運營。加大新股投研力度，結(jié)合發(fā)行人基本面情況客觀理性獨立報價。

中證君了解到，前兩點建議的主要考慮是從科創(chuàng)板以往發(fā)行情況看，設(shè)置1%高價剔除比例可以剔除品質(zhì)不錯高報價、有效避免報高價“搭便車”；超出“四個值”孰低值的幅度不超過30%也可以基本滿足定價需求與合理申購倍數(shù)的要求。

對于行業(yè)倡導(dǎo)建議，滬深交易所均表示支持，并呼吁各參與主體等共同遵守，保障股票發(fā)行承銷工作規(guī)范有序。

上交所相關(guān)工作人員表示，“規(guī)則落地實施后，將持續(xù)觀察新規(guī)實施情況，及時跟蹤市場變化，并不斷深化發(fā)行承銷制度研究，為下一步不斷優(yōu)化科創(chuàng)板詢價定價機(jī)制，全面推行注冊制做好政策儲備。”

深交所表示，將與創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行規(guī)范委員會共同關(guān)注市場實施情況，持續(xù)研究論證并適時調(diào)整相關(guān)比例要求。

（本報記者：昝秀麗 黃靈靈 黃一靈）

編輯：張楠 曹帥