隨著5G技術(shù)得不斷發(fā)展，5G技術(shù)落地催生更多得應(yīng)用場(chǎng)景，虛擬網(wǎng)絡(luò)空間與真實(shí)物理世界得連接照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。在這樣得情況下，5G測(cè)試規(guī)范及標(biāo)準(zhǔn)得制定過(guò)程中，需要測(cè)試儀器進(jìn)行不斷得實(shí)驗(yàn)檢測(cè)，以保證網(wǎng)絡(luò)連接得安全與穩(wěn)定。
與此同時(shí)，隨著China經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，智能制造行業(yè)得快速發(fā)展，企業(yè)需要通過(guò)提高測(cè)試水平來(lái)確保產(chǎn)品質(zhì)量，從而在生產(chǎn)測(cè)試環(huán)節(jié)對(duì)無(wú)線通信與射頻微波測(cè)試儀器得需求也日益高漲。
本期企業(yè)放大鏡來(lái)聚焦一家無(wú)線通信與射頻微波測(cè)試儀器領(lǐng)域得標(biāo)桿企業(yè)——?jiǎng)?chuàng)遠(yuǎn)儀器。
創(chuàng)遠(yuǎn)儀器公司自己
專(zhuān)注于無(wú)線通信測(cè)試儀器領(lǐng)域
自主研發(fā)能力較強(qiáng)
創(chuàng)遠(yuǎn)儀器公司得全稱(chēng)為“上海創(chuàng)遠(yuǎn)儀器技術(shù)股份有限公司”，是一家專(zhuān)注于無(wú)線通信與射頻微波測(cè)試儀器領(lǐng)域，覆蓋無(wú)線通信、無(wú)線電監(jiān)測(cè)和北斗導(dǎo)航以及通信智能制造三大方向，擁有自主品牌和一系列測(cè)試儀器核心專(zhuān)利技術(shù)，集研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售于一體并具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)得高新技術(shù)企業(yè)。
所謂“無(wú)線通信”，指利用電磁波信號(hào)在自由空間中傳播得特性進(jìn)行信息交換得一種通信方式，除了我們熟知得移動(dòng)通信之外，還包括航空導(dǎo)航、廣播電視、交通氣象、防火防汛、采礦電力等多個(gè)領(lǐng)域。所謂“射頻”，指得是射頻電流，即一種高頻交流變化電磁波得簡(jiǎn)稱(chēng)，而無(wú)線射頻識(shí)別技術(shù)，指得是通過(guò)無(wú)線電訊號(hào)識(shí)別特定目標(biāo)并讀寫(xiě)相關(guān)數(shù)據(jù)，這樣得設(shè)備就是射頻微波測(cè)試儀器。
創(chuàng)遠(yuǎn)儀器得主要業(yè)務(wù)分為自研產(chǎn)品和解決方案及貿(mào)易，具體來(lái)說(shuō)，自研產(chǎn)品主要包括信號(hào)模擬與信號(hào)發(fā)生系列、信號(hào)分析與頻譜分析系列、矢量網(wǎng)絡(luò)分析系列、無(wú)線網(wǎng)絡(luò)測(cè)試與信道模擬系列、無(wú)線電監(jiān)測(cè)等系列。其中，信號(hào)模擬與信號(hào)發(fā)生系列、信號(hào)分析與頻譜分析系列、矢量網(wǎng)絡(luò)分析系列屬于無(wú)線通信與射頻微波測(cè)試中得基礎(chǔ)儀器，具有廣泛得應(yīng)用場(chǎng)景。
2021年上半年公司營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成
創(chuàng)遠(yuǎn)儀器公司財(cái)報(bào)
可以發(fā)現(xiàn)，在公司所有業(yè)務(wù)中，“信號(hào)模擬與信號(hào)發(fā)生系列”和“信號(hào)分析與頻譜分析系列”兩項(xiàng)業(yè)務(wù)同比增速分別達(dá)到了416.76%和111.75%，市場(chǎng)增速蕞快。除此之外，從業(yè)務(wù)占比來(lái)看，公司各產(chǎn)品在營(yíng)業(yè)收入中得比重比較均衡，不存在對(duì)某一項(xiàng)業(yè)務(wù)過(guò)分依賴(lài)。
總體來(lái)看，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)得成長(zhǎng)性都不錯(cuò)，且毛利率較高。
在無(wú)線通信和射頻微波測(cè)試領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器目前已經(jīng)形成了較強(qiáng)得自主研發(fā)能力，參與了多項(xiàng)China科技重大專(zhuān)項(xiàng)研發(fā)課題，并榮獲2016年度“China科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)”特等獎(jiǎng)、上年年度江蘇省“科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)”。
2021年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用5168.29萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)128.52%，在營(yíng)業(yè)收入得比重由去年同期得17.65%提升至27.38%，技術(shù)人員占公司總員工比例接近60%。截至2021年6月底，公司累計(jì)授權(quán)專(zhuān)利共140個(gè)，擁有國(guó)內(nèi)商標(biāo)34項(xiàng)。除此之外，公司也在積極布局海外知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略，目前已經(jīng)成功申請(qǐng)2項(xiàng)PCT專(zhuān)利，擁有海外商標(biāo)30項(xiàng)。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速
應(yīng)收賬款處于同行較低水平
2016年-上年年，公司營(yíng)業(yè)收入由1.53億元增長(zhǎng)至3.05億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率19%；同期凈利潤(rùn)由1334.44萬(wàn)元增長(zhǎng)至4859.63萬(wàn)元，年復(fù)合增長(zhǎng)率38%。2021年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入2.8億元，同比增長(zhǎng)49.97%；凈利潤(rùn)3402.19萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.17%。
2016年-2021年Q3創(chuàng)遠(yuǎn)儀器營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)
Wind
2016年，公司毛利率為35.35%，到2021年三季度這一數(shù)字提高至46.23%；同期凈利率也由2016年得9.38%提高至2021年三季度得12.05%。也就是說(shuō)，在過(guò)去五年時(shí)間里，公司得盈利能力得到了大幅提升。
Wind
更重要得是，2016年-2021年三季度，公司累計(jì)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為2.74億元，高于同期歸母凈利潤(rùn)總和，凈現(xiàn)比達(dá)到了1.6。而且，除了上年年受疫情影響導(dǎo)致現(xiàn)金流受到影響之外，其余四年時(shí)間里均超過(guò)了同期歸母凈利潤(rùn)。由此可見(jiàn)，公司在上下游產(chǎn)業(yè)鏈中擁有較強(qiáng)得話語(yǔ)權(quán)。
2016年-上年年，公司應(yīng)收賬款分別為8003.2萬(wàn)元、4412.11萬(wàn)元、8356.75萬(wàn)元、5909.86萬(wàn)元和6226.48萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重得52.29%、20.15%、38.87%、26.86%和20.41%，無(wú)論是應(yīng)收賬款可能嗎？金額還是在營(yíng)業(yè)收入得比重，都呈下降趨勢(shì)。而且，與同行可比公司相比，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器這一數(shù)據(jù)也處于行業(yè)較低水平。
上年年同行可比公司應(yīng)收賬款占比
有關(guān)公司上年年年報(bào)
公司競(jìng)爭(zhēng)力出色
行業(yè)景氣度高
目前，無(wú)線通信和射頻微波測(cè)試儀器行業(yè)主要由國(guó)外大型企業(yè)壟斷，尤其在高端測(cè)試儀器領(lǐng)域。不過(guò)，在與國(guó)外大型企業(yè)得競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器憑借技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)，也在不斷擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。
2021年3月，公司中標(biāo)華夏移動(dòng)2021年5G無(wú)線網(wǎng)絡(luò)維護(hù)儀表（5G多模路測(cè)軟件和5G多模掃頻儀）項(xiàng)目，5G多模掃描儀獲得70%得招標(biāo)份額。
具體來(lái)說(shuō)，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器得競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在以下方面。
第壹，獨(dú)特得產(chǎn)學(xué)研合作開(kāi)發(fā)模式。一方面，公司研發(fā)費(fèi)用率保持在25%以上，獲得了包括China科學(xué)進(jìn)步獎(jiǎng)特等獎(jiǎng)在內(nèi)得諸多獎(jiǎng)項(xiàng)，且始終立足于自主研發(fā)；另一方面，公司通過(guò)資金、技術(shù)、人才前移，通過(guò)與著名高校China實(shí)驗(yàn)室合作得方式，不斷保持對(duì)前沿技術(shù)得跟進(jìn)和相應(yīng)技術(shù)儲(chǔ)備；第二，牽頭承擔(dān)China專(zhuān)項(xiàng)研發(fā)課題，強(qiáng)化行業(yè)地位，并通過(guò)與大批優(yōu)質(zhì)且穩(wěn)定得客戶合作，強(qiáng)化公司品牌影響力。
除此之外，公司之所以能夠?qū)崿F(xiàn)高速增長(zhǎng)，行業(yè)高景氣度也至關(guān)重要。
首先，公司產(chǎn)品得應(yīng)用場(chǎng)景不斷增加，打開(kāi)盈利增長(zhǎng)空間。以矢量網(wǎng)絡(luò)分析系列儀器為例，該產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于移動(dòng)通信、半導(dǎo)體、雷達(dá)、航空航天、廣播電視、汽車(chē)電子、醫(yī)療設(shè)備、科研教育等領(lǐng)域系統(tǒng)設(shè)備、射頻器件組件得研發(fā)和生產(chǎn)測(cè)試。此外，智能制造得快速發(fā)展也要求企業(yè)需要通過(guò)提高測(cè)試水平以保證產(chǎn)品質(zhì)量。
其次，隨著5G網(wǎng)絡(luò)頻率逐步向高頻延伸，加速測(cè)試儀器市場(chǎng)需求得增長(zhǎng)。隨著協(xié)議得變化和測(cè)量寬帶得增加，測(cè)試儀器需要覆蓋更寬得頻率范圍、更高得產(chǎn)品性能和穩(wěn)定性，使得測(cè)試產(chǎn)品得技術(shù)難度和遠(yuǎn)端射頻單元得成本與功耗大幅增加，從而增加相關(guān)測(cè)試產(chǎn)品得需求。
蕞后，國(guó)產(chǎn)化率不斷提高，國(guó)產(chǎn)替代創(chuàng)造行業(yè)增量市場(chǎng)。在過(guò)去，無(wú)線通信測(cè)試儀器行業(yè)長(zhǎng)期被國(guó)外巨頭壟斷，尤其高精尖產(chǎn)品主要由歐美、日本等China和地區(qū)得國(guó)際知名企業(yè)所控制。不過(guò)，隨著華夏對(duì)無(wú)線通信測(cè)試儀器行業(yè)得重視程度和支持力度持續(xù)增加，行業(yè)技術(shù)水平不斷提高，國(guó)產(chǎn)設(shè)備在產(chǎn)品性?xún)r(jià)比、售后服務(wù)等方面得優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)。而在這個(gè)過(guò)程中，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器憑借技術(shù)積累，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)爭(zhēng)當(dāng)進(jìn)口替代排頭兵。
根據(jù)灼識(shí)報(bào)告，全球無(wú)線通信與射頻微波測(cè)試儀器持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模由2015年得488億元增長(zhǎng)至前年年得661.86億元，預(yù)計(jì)到2024年這一數(shù)字將達(dá)到884.64億元，前年年-2024年年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.97%。
華夏無(wú)線通信與射頻微波測(cè)試測(cè)量?jī)x器
市場(chǎng)規(guī)模（2015-2024E）
單位：億元
灼識(shí)
國(guó)內(nèi)方面，2015年-前年年，華夏無(wú)線通信及射頻微波測(cè)試儀器行業(yè)規(guī)模由78.21億元增長(zhǎng)至132.37億元，預(yù)計(jì)到2024年將增長(zhǎng)至250.65億元，前年-2024年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到13.62%。也就是說(shuō)，到2024年，無(wú)線通信與射頻微波測(cè)試儀器國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占全球市場(chǎng)得比重將由2015年得17.46%提高至28.33%。換言之，與全球市場(chǎng)類(lèi)比，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)接下來(lái)將迎來(lái)加速發(fā)展。
市場(chǎng)相關(guān)分析意見(jiàn)僅供參考非薦股
投資者據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)
股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎
丨東亞經(jīng)貿(mào)新聞報(bào)道組
