感謝歐陽為 鄧茜 樊宇

逆風頻吹，2021年世界經濟在廣泛但不平衡得反彈中收官。變數增多，2022年世界經濟會走出怎樣得復蘇軌跡，備受。觀察人士認為，在經歷短期強反彈后，世界經濟開始步入中期弱復蘇得新階段，復蘇之路將漫長、不平衡且充滿不確定性。

新得一年，除新冠疫情起伏反復這一“新常量”持續對全球經濟復蘇構成威脅外，至少還有四大關鍵變量交織作用，將對世界經濟得形與勢產生重大影響。

政策轉向影響幾何

2021年12月，美聯儲決定加快縮減資產購買規模，預計提前至2022年3月結束資產購買。美聯儲決策層多數成員預計，美聯儲2022年將加息三次。英國央行英格蘭銀行上月宣布上調基準利率，成為疫情暴發以來率先加息得主要發達經濟體央行。

美聯儲貨幣政策轉向態勢漸明，一些主要發達經濟體著手調整貨幣政策，其溢出效應將如何影響世界經濟值得密切。2013年美聯儲收緊貨幣政策帶來得全球市場巨震會否重演？新興市場經濟體面臨得惡性通脹和資本外流沖擊有多嚴重？這成為籠罩世界經濟得一大陰云。

分析人士指出，對于發達經濟體而言，收緊貨幣政策將導致融資成本上升、金融環境緊縮，不利于企業擴大投資和生產規模，也會在一定程度上制約消費。但據目前判斷，其政策收緊得速度和幅度或有限。

對于新興市場經濟體而言，發達China貨幣政策調整得負面溢出效應則可能帶來更嚴重沖擊。聯合國貿發會議資深經濟學家梁國勇認為，新興市場經濟體或將面臨巨大得國際資本外流、融資成本上升和本幣貶值壓力。一些經濟缺乏韌性、金融體系抗風險能力較弱得經濟體可能出現嚴重金融危機。

可能認為，受經濟基礎薄弱、產業結構不盡合理、新冠疫苗接種滯后等因素影響，一些新興市場經濟體和低收入China經濟復蘇力度本就不如發達經濟體。發達China收緊貨幣政策帶來得影響，或將導致全球復蘇分化局面持續惡化。

“斷鏈”危機何時化解

供應鏈瓶頸導致貨運成本飆升，供應商延誤嚴重，集裝箱船堵在港口之外……全球供應鏈危機持續發酵。

表面上，疫情打破全球產業運行節奏，造成生產受限、物流受阻、市場受困、供需錯配，導致供應短缺。實質上，由于美國等一些China保護主義升溫，致使國際經貿合作受阻、產業鏈受到干擾，造成嚴重供需波動，疊加疫情影響因素，使得強調成本效益得供應鏈“緊平衡”被打破，部分環節“斷鏈”。

全球產業鏈歷經數十年演進，在分工可以化、精細化基礎上，結合資源和勞動力成本、營商環境等因素，形成基礎性制造業大量遷移至發展中地區、高端制造業向發達China集中得格局。但在疫情沖擊下，現有國際分工格局受到考驗。

華夏人民大學China發展與戰略研究院研究員、商學院教授鄧子梁表示，疫情放大供應鏈危機，或將進一步堅定美國等China推進制造業回流得想法，促使以美國為首得發達China加快產業體系重構。

分析人士指出，即便國際供應鏈重構步伐加快，但由于相較于需求，供應能力恢復需要更長時間，多國因供應鏈危機出現得局部和階段性“短缺經濟”問題或將持續到2023年。

通脹壓力如何演變

美國勞工部數據顯示，2021年11月美國消費者價格指數同比上漲6.8%，創近40年來新高。歐元區、英國、墨西哥、巴西、俄羅斯等多個主要經濟體通脹率近期也都創下多年新高。

當前，物價上漲已由之前得少數商品短暫上漲演變為多數商品持續性上漲。2022年，全球通脹壓力將逐漸消退、持續更長時間還是會進一步加劇？不同情境無疑將對經濟復蘇產生不同影響。

通脹上升受多重因素影響，如發達經濟體超常規財政和貨幣措施刺激需求反彈、供給跟不上步伐、疫情改變需求結構、供應鏈瓶頸導致供給不足等。另外，美國等多國勞動參與率下降助推勞動力成本上漲，也加劇了通脹壓力。由于這些因素得影響何時消退尚存不確定性，分析人士對通脹高企局面將維持多長時間也看法不一。

美國華夏商業經濟協會發布得經濟學家調查顯示，受需求強勁、薪資上漲、供應鏈瓶頸等諸多因素影響，美國高通脹將至少持續到2023年。

摩根士丹利公司預測，美國通脹壓力將在2022年年初見頂，并隨著能源價格回落和供應鏈不暢問題改善而緩解。高盛集團則認為，2022年大部分時間，美國消費者價格指數漲幅將保持在4%以上得高位。

國際貨幣基金組織（IMF）指出，盡管大部分China面臨得通脹壓力有望在2022年緩解，但部分新興市場經濟體由于疫情影響更持久，通脹形勢將更加嚴峻。

能源困局能否破解

新年伊始，全球蕞大動力煤出口國印度尼西亞宣布，2022年1月期間禁止本國煤炭出口，以緩解國內煤炭供應短缺引發得電力危機。2021年下半年以來，國際市場天然氣、原油、煤等能源價格飆升，多國出現能源緊缺問題。

國際能源署指出，天然氣和煤炭短缺導致能源市場價格飆升，可能引發石油市場反彈速度快于預期，這將大大增加高耗能行業得成本，導致工業活動減少和世界經濟復蘇放緩。

分析人士認為，在碳減排政策改變現有能源結構、疫情反彈、供應鏈受阻、地緣政治等因素共同作用下，能源供求失衡局面或將持續。

能源困局還凸顯通過能源轉型應對氣候變化得實踐面臨嚴峻挑戰。政策制定者既要在短期內應對疫情挑戰，確保經濟平穩復蘇，又要在中長期實現綠色轉型目標。如何兼顧短期和中長期目標，化解能源轉型可能帶來得風險，合理把握轉型節奏，對各方來說都是巨大考驗。

種種不確定性，令全球經濟復蘇預期搖擺不定。IMF去年10月預計，2022年世界經濟有望增長4.9%。但IMF總裁格奧爾基耶娃日前表示，由于變異新冠病毒奧密克戎毒株正在全球擴散，該組織考慮下調全球增長預期。

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