本報(bào)感謝 昌校宇

2022年以來，A股持續(xù)寬幅震蕩，當(dāng)前哪些行業(yè)被低估，又有何投資策略？對此，5月19日，中信證券發(fā)布最新研究觀點(diǎn)稱，當(dāng)前電子板塊估值處于歷史可能嗎？底部，核心資產(chǎn)價(jià)值凸顯，可積極兩大投資主線。

其一，上游半導(dǎo)體看景氣度，“重資產(chǎn)”看本土化，“輕資產(chǎn)”看前三名，當(dāng)前首推半導(dǎo)體板塊，重點(diǎn)同比增長較為確定得細(xì)分方向（設(shè)備國產(chǎn)化、制造本土化、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)得芯片設(shè)計(jì)廠商）。

對于市場較為關(guān)心得半導(dǎo)體子板塊部分核心問題，中信證券也作出解答。例如，中信證券認(rèn)為，行業(yè)景氣度能持續(xù)，全球半導(dǎo)體銷售額成長，行業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性景氣特點(diǎn)：從普遍缺貨到“長短料”。設(shè)備/制造子行業(yè)值得重點(diǎn)推薦，主要緣于設(shè)備交期緊張+國產(chǎn)化景氣；同時(shí)，晶圓廠產(chǎn)能利用率高企，產(chǎn)品組合升級和漲價(jià)帶動ASP增加。功率半導(dǎo)體景氣度仍然樂觀，細(xì)分賽道增速分化，可IGBT及SiC/GaN賽道。

其二，下游終端創(chuàng)新增量藍(lán)海：尋找確定性強(qiáng)得純增量下游產(chǎn)品賽道，重點(diǎn)汽車電子（電動化和智能化）、AIoT（手表、VR）；另也建議業(yè)績增長較為明確得細(xì)分方向，如手機(jī)存量市場中得折疊屏增量。

對于其他周期性子行業(yè)下半年還有哪些投資機(jī)遇，中信證券建議，重點(diǎn)MiniLED、PCB、薄膜電容等細(xì)分方向。

（感謝 張偉）