幾年前，一首《如果我開挖掘機，你還會愛我嗎》的歌曲爆紅網絡，但隨著私募投資“大佬”們紛紛在近期大舉掃盤“挖掘機”板塊（工程機械行業），類似的拷問也會浮現在投資者的眼前。

近期，高毅資產董事總經理馮柳的最新持倉再度更新，三一重工、恒立液壓兩家來自挖掘機產業鏈公司聯袂出現。

相關數據顯示，馮柳管理的高毅鄰山1號產品年中，持股三一重工達到5000萬股以上，市值突破12.5億元。

另外，馮柳同樣看中了恒立液壓，后者擅長生產挖機液壓件。高椅鄰山1號在恒立液壓的年中持股超過630萬股，最新持股市值預計也超過6億元

以此計算，僅在上市公司十大股東榜露出的份額，馮柳就買了近20億的挖掘機產業鏈公司，而且是否還存在其他產品的隱形持倉尚無信息可知

馮柳早年以茅臺03的網絡名號紅遍投資論壇，成名于消費股的投資，但近年他的投資風格明顯變化升級，涉足的資產范圍越來越多，投資手段也頻繁變化。這個大佬的邏輯究竟是什么呢？

“進軍”挖掘機行業

作為目前市場中最活躍的私募“明星”之一，馮柳投資始終讓人有“看不透”之感。

他早年擅長消費，近年又偏愛科技屬性的持股，但至2021年中，他的組合分布更趨分散，竟然開始出現類似電影、中藥這樣的低調板塊，以及挖掘機這樣的“龐然大物”了。

尤其是今年上半年，馮柳的代表作高毅鄰山1號遠望基金，兩次出現在挖機產業鏈公司的前十大股東中，不得不說畫風有些清奇。

三一重工中報顯示，由高毅資產馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金，在二季度范圍，新進成為公司的第八大流通股東，持股數量達到5000萬股，在馮柳的公開持股信息中，三一的市值名列前茅。（見下圖）

恒立液壓中報數據顯示，高毅鄰山1號遠望基金在今年二季度范圍內，也新進成為公司第八大流通股東，持股數量為630萬股。（見下圖）

看中了啥？

公開資料顯示，三一重工主要從事工程機械的研發、制造、銷售和服務，其中，挖掘機是其最主要的產品。

而恒立液壓則是一家專業生產液壓元件及液壓系統的公司，主要產品為挖掘機專用油缸（即挖機液壓件）、重型裝備用非標準油缸等。

兩者近年均受益于近年國內工程機械行業全球化、數字化、智能化的大趨勢。而出現收入連續大幅增加的情況。

不過，資本市場對兩者都不太感冒。以股價看，三一重工在過去半年內持續下跌，跌了近一半。

中金公司此前指出，今年7月中金挖機利用指數同比下降15.8%。行業需求下滑主要受到社融增速回落、原材料價格上行等多重因素影響。預計8月挖機利用指數仍將出現雙位數同比下滑，四季度降幅有望收窄。

也有機構表示，在新基建加快投資的背景下，將推動各大工程項目建設，涉及水利工程、產業基地（園區）、基站鋪設等方面，對于挖掘機市場也將帶來需求。

因此，馮柳究竟是看中三一重工的周期，還是更多的從“弱者思維”出發做的應對，目前還是個謎。

“水無常勢”的馮柳

馮柳可能是投資者最關注的投資明星，但也公認最難“抄作業”的明星。

這可能和其個人風格有關。

非科班出身的馮柳來自實業，成長經歷中都沒有現在“科班”的基金經理的軌跡，因此，他的投資風格也自成一體，變幻莫測。

最早，馮柳的工作和投資完全不沾邊，1999年大學畢業后，他曾任職于一家大型食品飲料集團的西南地區市場部門，成為一名渠道銷售人員。

或是出于興趣，也可能是由于天賦，馮柳的投資業績更加突出，很快他成為專職炒股的職業投資者。

馮柳早年還以網名“茅臺03”活躍于各大投資論壇，是最早的“網紅”價值投資者之一。

2015年，前南方基金高管邱國鷺辭職創立高毅資產，盛情邀請馮柳加盟。馮柳也就此成為，當時高毅唯一一個沒有科班研究經歷的草根投資家。

“起起伏伏”的事業

馮柳在高毅資產的投資業績常年處于前半程，有多個時間段，他是平臺上和行業內最領先的私募基金經理。

也因此，他一度是高毅銷售勢頭最為暢旺的基金經理，業內稱馮柳管理的資產很早就超過了400億。

但馮柳的投資生涯中也不是沒有考驗。去年他在游戲板塊的布局，就曾經受到行業關注乃至市場的質疑。

當時市場的關注點是，從2019年下半年開始，馮柳持續買入游戲行業，重倉了包括三七互娛、世紀華通、完美世界、奧飛娛樂等一眾游戲公司。但部分公司的回撤幅度比較大。

后來馮柳也出來“解釋”稱，相關個股的公開持股信息是不完整的，他投資過程中也會因為流動性安排做投資增減，建議外部“不要過度解讀”。

最新持股相對分散

馮柳一直受到關注的原因有很多，一方面是他曾經是網絡上的投資大V，“自帶流量”，這讓他的很多觀點和操作天然受到關注。

另一方面，馮柳本人出身“草根”，如今成為知名的基金經理，這個過程就仿佛是一個網絡小說一樣：男主天賦異稟，自習成絕世投資武功，最后成為天下聞名的奇才。

馮柳在投資上的“不俗”的點也有很多。比如，他雖然以價值投資聞名，但投資中也不乏擇時和博弈的選擇，這種風格頗為“獨特”。

此外，馮柳似乎是少數沒有太多規模“限制”的基金經理。他的規模在過去幾年內從幾十億挺近到幾百億，但他的整體操作似乎并沒有太受到規模限制。

不過有個趨勢很明顯，馮柳在日益分散他的持倉。以最新的上市公司半年報為例，馮柳除了持有工程機械板塊外，他還持有了一批醫藥股（大博醫療、人福醫藥、同仁堂、羚銳醫藥、康緣藥業、南微醫學），一些影視股（萬達電影），一些基建股（青松股份），以及醫美概念的華熙生物等。

此外，他早前重倉持有的安防產業鏈仍是他的重倉股。最新統計顯示，鄰山1號繼續持有海康威視110億以上。

總體看，馮柳已經在適應他的新規模，早年他的投資比較偏重交易和抄底，但近幾年他的組合中明顯出現了核心公司和重點公司。這種局面背后的投資思維頗值得追究。

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