下游補庫預期強烈，染料價格有望表現強勢，9月以來，染料價格已上漲16%。

一、蕞新事件:9月以來，大型染料企業紛紛上調染料的價格，漲幅16%

當前市場上的染料以分散染料(42%)和活性染料(33%)為主，硫化染料，還原染料、酸性染料為輔。分散染料占整個染料市場將近一半，是市場蕞關注的一個品種。9月以來，大型染料企業紛紛上調分散染料的價格：

9月15日，浙江龍盛集團股份有限公司對分散染料價格進行調整，分散黑ECT300%從2.5萬元/噸上調至2.7萬元/噸。此前，9月4日，浙江龍盛剛將分散黑ECT300%價格從2.3萬元/噸上調至2.5萬元/噸。

9月7日，浙江閏土股份有限公司發布《調價函》，決定自9月7日起，分散黑ECT/ECO300%系列上調至2.6萬元/噸。

二、下游補庫預期強烈，是本輪染料企業漲價的主要原因

1、二季度染料企業盈利有所下滑，染料企業漲價意愿強烈。

1)二季度染料企業盈利有所下滑，系當前中間體價格較2020年同期漲幅較大，而染料價格相比去年同期略有下降。二季度，染料龍頭浙江龍盛毛利率36%，較去年同期下降13%，環比一季度下降13%。產品價格方面，中間體苯胺價格較去年同期上漲約60%，而分散黑染料ECT300%當前價格較去年下降16%。

2)染料企業漲價意愿強烈，今年以來人工、安全、環保、能源、運費等費用都在增，染料企業苦不堪言，漲價意愿強烈。但受益于議價能力和前期需求略有疲軟，漲價遲遲未開始。

2、旺季來臨，下游庫存低位帶來補庫預期強烈，染料企業趁機漲價。

9月2日江浙織機開工率為71.66%，環比上周微降0.1%，滌綸長絲POY/DTY/EDY庫存天數分別為17.5/28/24天，較8月26日分別下降4/3.8/2天，下游補庫存意愿增強。預計染料可能會迎來一輪強補庫存周期。此外，金九銀+期間染料需求仍旺盛，對染料價格形成支撐。

三、染料漲價對公司業績彈性測算

前期染料中間體價格上漲原因主要為原材料煤炭等能源價格大幅上漲所致，預計四季度業績中間體價格進一步上漲空間不大，因此基干中間體價格不變，考慮染料價格上漲0%，5%，10%、15%(接近去年同期價格)情況下，測算相關公司如下：

600352浙江龍盛

002440閏土股份

300758七彩化學

600987航民股份